La Banque d’Angleterre a été la première de ce cycle à relever les taux d’intérêt parmi les principales banques centrales, et elle ouvre maintenant la voie à la réduction d’un bilan. Son succès dans la réduction de son portefeuille d’obligations d’entreprises devrait lui donner confiance pour accélérer la liquidation de ses avoirs en dette publique beaucoup plus importants – à condition que les conditions du marché continuent de permettre les ventes. Il y a ici des leçons claires pour la Banque centrale européenne qui devra bientôt accélérer son propre assouplissement quantitatif.
La BOE a cessé de réinvestir ses avoirs en gilts arrivant à échéance à la fin de 2021 et, en novembre, elle a commencé à vendre de manière proactive des gilts. Maintenant, il donne l’exemple en sortant du marché des entreprises. Les banques centrales préfèrent s’exposer uniquement au risque de la dette publique, mais la pandémie les a obligées à fournir un filet de sécurité plus large. Alors que les taux d’intérêt plus élevés suppriment la relance monétaire à l’échelle mondiale, les largesses du bilan doivent également être supprimées.